一、時代背景：“十五五” 規劃下的供應鏈金融定位
10月20日至23日，黨的二十屆四中全會在北京舉行。全會審議通過了《中共中央關于制定國民經濟和社會發展第十五個五年規劃的建議》，為未來五年中國發展擘畫藍圖。
“十五五” 規劃以 “推動高質量發展” 為核心主線，將 “提升產業鏈供應鏈韌性與現代化水平” 列為重點任務。供應鏈金融作為銜接金融與實體經濟的關鍵紐帶，被明確納入金融 “五篇大文章” 實踐范疇，成為落實 “補鏈、強鏈、穩鏈” 戰略、服務中小企業融資、培育新質生產力的重要抓手。
《建議》明確提出要“提升產業鏈供應鏈現代化水平”，推動“大中小企業融通創新”，為供應鏈金融嵌入產業鏈、優化資金流提供頂層設計支持。
二、核心機遇：政策、技術與產業的三重賦能
（一）政策體系完善構建發展保障網
1.監管框架日趨清晰：六部門聯合印發的《關于規范供應鏈金融業務有關事宜的通知》（銀發〔2025〕77 號）明確業務邊界，既鼓勵創新又劃定紅線，為 “十五五” 期間業務開展提供法治化依據。政策特別強調支持制造業、科技創新等重點領域，與規劃 “強化重點產業支撐” 方向高度契合。
2.激勵機制持續發力：監管層鼓勵核心企業及時支付賬款、共擔融資成本，同時推動供應鏈票據有限追索、資產證券化等試點，為金融機構拓寬服務路徑提供政策背書。這類定向支持政策將加速資金向產業鏈薄弱環節流動。
（二）數字技術驅動模式革新
1.“脫核化” 轉型打開新空間：政策明確鼓勵探索供應鏈脫核模式，依托“數據信用” 和 “物的信用” 替代傳統核心企業增信，使大量無核心企業背書的中小企業獲得融資機會。天津等地已試點區塊鏈賦能平臺，實現訂單、存貨等數據可信共享，為該模式落地提供實踐樣本。
2.場景化創新多點突破：數字人民幣在港口物流、智能制造等領域的“資金自動化清分” 場景，以及港口數字孿生平臺支撐的 “一物一碼” 質押融資模式，正在重構供應鏈金融服務形態。這類創新既提升效率，又通過實時數據監控降低風險。
（三）產業需求升級催生增量市場
1.中小企業融資缺口待填補：截至 2023 年末，我國供應鏈金融規模已超 41 萬億元，但中小企業融資覆蓋率仍有提升空間。“十五五” 規劃強調 “優化中小企業發展環境”，將推動應收賬款融資、動產質押等業務加速滲透。
2.新領域拓展創造新需求：綠色發展、跨境貿易等領域的供應鏈金融需求凸顯。政策要求優先支持綠色發展相關企業融資，同時跨境供應鏈對匯率避險、結算安全的綜合服務需求，為金融機構開辟新增長曲線。
三、主要挑戰：風險、協同與生態的深層桎梏
（一）風險防控體系仍存短板
1.核心企業依賴與傳導風險并存：盡管鼓勵脫核模式，但當前業務仍高度依賴核心企業信用。部分核心企業存在賬款拖欠、過度授信等問題，導致風險沿供應鏈擴散，2025 年監管文件特別強調需嚴控核心企業風險敞口。
2.操作與合規風險凸顯：虛構貿易背景、信息造假等問題屢有發生，2023 年房地產領域供應鏈票據風險事件即暴露操作管控漏洞。同時，金融機構若忽視監管邏輯與法律邏輯，易引發費用收取不合規等合規風險。
（二）生態協同機制尚未健全
1.信息孤島阻礙效率提升：供應鏈“四流”（商流、物流、資金流、信息流）整合不足，商業銀行與產業端存在認知鴻溝，導致信用評估難度大。雖有政策要求信息服務機構歸集數據，但跨機構、跨行業數據共享仍存壁壘。
2.機構分工與合作失衡：部分金融機構將供應鏈金融等同于“供應鏈貸款”，弱化結算、增信等綜合服務功能，難以滿足企業多元化需求。同時，5400 余家商業保理機構中，多數僅與境內機構合作，國際資源利用不足。
（三）技術落地與安全平衡難題
1.技術應用成本較高：區塊鏈、數字孿生等技術的平臺建設與維護成本不菲，中小金融機構難以承擔，可能加劇行業分化。
2.數據安全與隱私保護壓力：業務開展需整合企業交易數據、征信信息等敏感內容，如何在數據利用與合規保護間實現平衡，成為“十五五” 期間必須破解的難題。
四、總結：在規范中把握機遇的發展路徑
“十五五” 期間，供應鏈金融迎來政策紅利與技術革命的雙重機遇，但其健康發展仍需跨越風險防控、生態協同等多重挑戰。金融機構需以政策為遵循，聚焦制造業、科技創新等核心領域，通過數字技術打通信息壁壘，同時構建全鏈條風險防控體系；監管層則應持續完善配套制度，推動數據共享與標準統一，最終實現供應鏈金融服務實體經濟的核心價值。
來源：供應鏈金融智庫
